政治不確定性加劇，印尼成長前景遭市場重新定價
政治不確定性衝擊印尼經濟動能，投資人正重新評估風險與成長前景。
印尼經濟雖然成長 5.12%，但社會動盪讓市場心驚，EBC Financial Group提醒投資人保持謹慎。
INDONESIA, September 18, 2025 /EINPresswire.com/ -- — 印尼經濟在第二季度同比成長5.12%，展現出其作為區域成長引擎的強勁韌性。然而，近期的政治緊張局勢——包括大規模抗議、投資人信心下滑，以及盧比承受壓力——已經重塑了東南亞最大經濟體的穩定性與信心敘事。
印尼盾兌美元下滑至約 16,500 盧比，雅加達綜合指數跌幅超過 3%，10 年期公債殖利率升至 6.335%，反映出投資人要求更高報酬以持有印尼資產。儘管如此，包括首席經濟部長艾爾朗加·哈塔托（Airlangga Hartarto）及印尼央行在內的政府官員仍堅稱，印尼經濟基本面依舊穩健，但財長絲麗·穆利亞尼（Sri Mulyani Indrawati）被撤換及致命抗議後的持續拘捕，凸顯政治不確定性正壓抑市場情緒。
EBC 金融集團亞太區主管 Samuel Hertz 表示：
「印尼的結構性成長故事依然展現韌性，受惠於良好的人口結構趨勢、加速的數位轉型，以及其在全球大宗商品市場的戰略地位。這些長期基本面為持續的經濟擴張與市場發展奠定了穩固基礎。」
他補充道：
「然而，當前的市場狀況反映了宏觀經濟基本面與投資人情緒之間的複雜交互作用。在高度不確定性時期，市場參與者往往展現風險趨避行為，這可能導致資產估值與實際經濟狀況出現短期脫節。」
穩健基本面支撐經濟
哈塔托強調了印尼的成長軌跡，並點名消費需求、基礎設施與商品出口為主要動能。不過，東亞論壇（East Asia Forum）的分析師則指出，這場抗議是雅加達的一記「警鐘」，提醒當局必須在經濟成長與治理之間取得平衡。
EBC 分析師指出，隨著領導層轉換帶來的政治風險溢價上升，投資人正在撤出印尼資產。高層人事變動，包括絲麗·穆利亞尼的離任，進一步加劇了對政策延續性的憂慮，而此時全球市場已偏向風險趨避。拋售潮更多反映的是投資組合風險管理，而非經濟基本面的惡化。
超越市場的經濟衝擊
印尼全境的社會動盪已轉化為可衡量的經濟損失，零售業者報告的損害超過 5000 億盧比（約 3,040 萬美元），而數位商務的中斷則影響到全國中小企業。
特別是 TikTok Live 銷售功能的暫停，對於依賴社交電商創造營收的中小企業造成重大衝擊。近年來，這些數位渠道已成為許多中小企業不可或缺的銷售平台，使其能夠直接觸及印尼共和國 1.85 億活躍用戶。
Hertz 表示：
「社會穩定仍然是新興市場估值中關鍵卻經常被低估的因素。對於以消費為導向的零售產業而言，若動盪持續，無論宏觀經濟多麼有韌性，短期獲利都將面臨直接壓力。」
這波動亂突顯了以消費為驅動的產業對社會緊張的脆弱性。EBC 分析師指出，雖然更廣泛的經濟指標在短期內或可吸收這些衝擊，但若干擾持續，可能迫使專注消費的股票投資人採取防禦性配置，並改變印尼股市投資組合的產業配置策略。
政策回應待觀察
市場參與者正密切關注政府在未來數日的果斷行動。復甦與信心將取決於政治與安全問題能多快獲得解決。總統普拉博沃已承諾推出措施以恢復秩序與回應民怨，涵蓋縮減立法者特權、打擊動亂，以及 **2,000 兆盧比（約 121 億美元）**的經濟刺激計畫，但其效果仍有待觀察。
印尼央行已表態，將準備透過干預與流動性工具穩定市場，並向投資人釋出管控波動的信號。
對全球投資人而言，印尼的波動並非孤立事件，而是更廣泛新興市場動態的縮影，政治、政策公信力與治理往往與經濟成長數據同等重要。
Hertz 總結：
「儘管印尼的 GDP 數據依然強勁，但政治不確定性能迅速改變風險情緒與資本配置決策。市場信心不僅依賴經濟基本面，社會與政治穩定同樣是推動新興市場投資人布局的關鍵因素。」
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Michelle Siow
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